國瑞智能（837961）：系統集成機器人開拓者
研究員： 胡忠南（13764477054）
公司簡介
湖北國瑞智能裝備股份有限公司（以下簡稱“國瑞智能”）與2001年成立，主要從事工業機器人的設計、制作、安裝等業務，主要涉足自動化設備、機器人等領域。公司的主要產品包括機器人點焊機、機器人弧焊機、涂裝設備等工業機器人和輸送機等室內運輸機器人產品，主要客戶涉足汽車、電子電器等領域。
國瑞智能于2016年07月26日掛牌新三板，截至2017年03月15日，公司總股本55,000,000股，其中34,021,416股為非限售流通股，均在新三板交易。
公司亮點
國內機器人產業規模雄踞全球第一，即將進入快速發展期。近年來，中國機器人市場需求快速增長，增長速度和市場份額遠超其他國家，連續五年成為全球機器人第一大市場。2016 年，中國工業機器人銷量達到 8.7 萬臺，同比增長 26.1%，占全球銷售量的比例約30%，2017 年中國工業機器人產量13萬臺，同比增長81%，根據國際機器人聯盟預測，到2020年中國工業機器人銷量將占全球銷量的40%，中國機器人產業進入快速發展期。
非標系統集成機器人業務專注于汽車行業，具有個性化定制的特點。公司過去從事多年的汽車改裝及銷售業務，對汽車生產中的關鍵工藝點有較多的理解，對于定制化的汽車非標系統集成機器人業務具有較強的跨界經驗優勢，從而具備更強的客戶服務能力和系統化繼承能力。同時在電焊機、弧焊機等機器人的基礎上還能夠針對客戶需求配套發展非標室內運輸機器人，從而不斷增厚業績。
地處十堰汽車城，具備本地化服務優勢。工業機器人對設備的響應能力、精確度、可拓展性等需求較高，工作過程中微小的變化都可能導致整個生產無法持續進行，因此，客戶對于供應商的實時服務響應能力有較高的要求，公司地處十堰汽車城，與周圍的汽車整車或零部件企業有密切的聯系，占有明顯得本地化服務優勢。
機構持股
截至2017年12月31日，國瑞智能十大股東中有2名法人，持股情況如下所示：
主板相關概念股
機器人（300024）：沈陽新松機器人自動化股份有限公司隸屬中國科學院,是一家以機器人技術為核心,致力于全產業智能產品及服務的高科技上市企業,是全球機器人產品線最全的廠商之一,國內最大的機器人產業化基地。公司現形成以自主核心技術、核心部件、領先產品及行業系統解決方案為一體的完整全產業價值鏈,致力于打造數字化物聯新模式。
財務數據透視
國瑞智能近年來營業收入增長較慢，但凈利潤增長較快，主要是由于高毛利的非標輸送業務快速增長，低毛利的汽車銷售業務逐漸減少造成的，2015-2017年非標輸送業務占總收入比例依次為16.23%、47.11%、66.82%，汽車銷售占總收入的比例依次為47.39%、10.41%、0.26%。
點評
近年來中國機器人產量全球占比已超30%，成為全球最大的機器人市場，且仍處于快速增長期，國瑞智能在汽車領域的非標系統集成機器人方面有多年積累的經驗，能夠更好地針對客戶需求設計機器人集成方案，相對國外廠商具備明顯的本地化服務優勢，地處十堰汽車城，有著較好的地理位置優勢，能夠及時的響應客戶的售后維護需求。基于較強的技術優勢、經驗優勢、服務優勢，公司機器人業務客戶粘性較好，奠定了非標室內運輸機器人業務的發展基礎。未來有望實現運輸機器人與工業機器人協同發展。
先進制造系列報告
宏遠電器（833186）：軍用控制盒、線纜制造精英
和和新材（870328）：環保型熱熔膠膜佼佼者
開信精工（838241）：環保型熱熔膠膜領導者
創遠儀器（831961）：儀器儀表和系統集成行業的佼佼者
重要聲明
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