龍頭跳水，暗藏先機....

6月2日，三大指數全天震蕩，創業板指表現較弱，兩市持續放量。地攤經濟股掀漲停潮，昨日強勢的網紅經濟股出現退潮跡象，高位抱團的大消費股集體回調，午后，Mini LED、光刻膠板塊走強，市場風格有所切換，海南、軍工、次新股等板塊盤中輪番拉升，整體看，板塊加速輪動，持續性一般。

臨近尾盤，高位股全線走弱，申通地鐵、江淮汽車先后觸及跌停，省廣集團跳水，市場人氣快速回落。

一、大盤研判

首先回顧一下昨天的盤面走勢，昨天市場高開高走+放量之后，導致資金分散，多數板塊都出現了賺錢效應，這是導致今天高位連板股出現崩盤的主要原因。

另外一個底層的誘因是這些高位核心個股昨天出現一個集體加速，所以今天的交易思路應該不是追高熱門股，反而逆向去吸納調整的人氣股。

因此，今天市場板塊熱點切換很明顯，其實無論是網紅經濟還是地攤經濟，都屬于大消費的范疇。市場冷落網紅經濟轉向去炒地攤經濟，本質上和題材強度無關，只和板塊的位置有關。

總結了這個邏輯之后，我們大體上可以確認今天的分化是一個A股的上漲中繼。目前指數技術形態不錯，同時市場的高度空間也被打開，那么明天市場資金很可能會出現回流金融的情況，指數進一步攀升，從而出現指數帶動情緒修復。

明日策略：借助指數反抽，擇機賣出今日低吸的籌碼，金融股是明天關注的重點。

二、熱點前瞻

1、中芯國際A股IPO進程加速

中芯國際擬向社會公開發行不超過16.9億股人民幣普通股，不超過初始發行后股份總數的25.00%，計劃融資200億元。實際募集資金扣除發行費用后的凈額計劃投入3個項目：12英寸芯片SN1項目（投資額80億元，擬投入資金占比40%）；先進及成熟工藝研發項目儲備資金（投資額40億元，擬投入資金占比20%）；補充流動資金（投資額80億元，擬投入資金占比40%）。

據中芯國際官網顯示，公司是中國內地技術最先進、配套最完善、規模最大、跨國經營的集成電路制造企業集團，提供0.35微米到14納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。2019年4季度中芯國際14nm的量產成功，標志著以其為代表的中國半導體公司開啟屬于中國科技創新的大時代。2019年底公司增資“北方集成電路技術創新中心”，與國產設備/材料廠商共同迭代產品，構建國產IC生態。

此次中芯國際擬科創板融資將進一步提高“國產IC航母”的實力，促進國產IC生態發展，相關“中芯國際產業鏈”企業將受益。

2、新能源汽車的補貼潮

德國經濟部提議發放總額50億歐元（約合56億美元）的汽車購置補貼，購置新車可獲得2500歐元補貼，節油型車輛額外再獲500歐元補貼；針對電動汽車，在現有補貼政策之外，純電動汽車單車購置可獲1500歐元補貼，混合動力電動汽車可獲750歐元補貼。

德國是歐洲新能源汽車主要市場之一，據Marklines數據，2019年德國新能源汽車銷量10.67萬輛，同比增長61.09%，占全歐洲銷量的19.76%。此次德國再次加碼補貼政策，有望緩解疫情影響，保持新能源汽車銷量高增長的態勢；更重要的是，表明了德國政府對于新能源汽車的支持力度和轉型決心，有望加速主流車企轉型電動化的進程。

此前大眾入股國軒高科，進一步說明全球汽車產業的電動化趨勢不可逆。純電動車型作為電驅動原則上的“終極形態”，發展空間正在被我國和全球車企龍頭確認。歐洲市場將成為未來幾年電動車行業發展主線，國內優質零部件公司迎來進軍全球時點。

三、個股研選

恒銘達（附量化指標）

蘋果宣布第一次以官方形式參與中國天貓618折扣活動后，iPhone等銷量暴漲帶動近期消費電子產業鏈關注度。

華創證券電子團隊最新覆蓋了一家消費電子中的陌生面孔恒銘達，公司主力產品為供給蘋果（大客戶為富士康）的精密功能件，后續的看點包括5G時代精密功能件量、價齊升以及募投新產能放量，積極導入谷歌、亞馬遜、微軟等其他一線品牌客戶，未來2年有望實現保持高速增長，華創給予了公司目標價86.7（明年30倍），較現價55元具有較大的空間。

公司切入蘋果核心供應鏈，深度布局精密功能件

恒銘達的產品主要是精密功能件，廣泛應用于智能手機、平板電腦以及手表等可穿戴設備。前五大客戶包括富士康、和碩、廣達、安費諾、立訊精密等，其中終端供貨給蘋果的產品占公司營收合計超過50%，是2018年蘋果全球200家核心供應商之一。

2018年同年公司獲得谷歌、亞馬遜的合格供應商資格并順利供貨。

2019年之前，公司受限于產能瓶頸，產品結構較為集中，客戶群體集中在中高端客戶，19年上市后，募集資金擴產后，公司銷量將從兩方面顯著提升：

①打入現有客戶其他產品的供應鏈；②積極拓展其他客戶，包括其他終端品牌商等。

5G時代精密結構件行業將迎來以下發展機遇：

①終端市場的復蘇勢必帶動上游零組件出貨量增加；

②新功能新技術的導入，精密功能件用量增加，以OLED屏幕為例，模切件用量約是LCD屏幕3倍。

③價值量提升：精密功能件對工藝要求水平提升；以及精密功能件疊加功能性應用，在其原有起到固定的基礎上疊加屏蔽、散熱、防水等功能。

而根據2019年年報披露，公司研發投入占營收比例為5.15%，深耕行業有望分享5G行業發展大趨勢。

上市后打開產能瓶頸，未來3年迎來新一輪發展期

IPO募投項目開展之前，公司受限于融資途徑和產能瓶頸，產品客戶主要面向中高端戰略客戶，而且產品型號較為集中。

而2019年上市后的公司募投募投資金主要用于電子材料與器件升級擴產，共籌集資金凈額5.26億元。擬投資3.87億元用于擴建生產車間，投資1.01億元用于現有生產車間技術改造。

產能擴張和自動化生產和檢測設備采購，將大幅提升公司產能，后續提升公司產品在終端客戶消費電子產品的占比，未來市場空間廣闊；現有客戶供應鏈中開拓其他品牌，也將帶來巨大的增量市場空間。

中國人民銀行今天（6月2日）表示，今年年內到期的普惠小微企業貸款都可以享受延期還本付息，預計延期政策可覆蓋貸款本金約7萬億元。

同時，人民銀行將按地方法人銀行實際發放信用貸款本金的40%提供優惠資金，期限一年，預計可帶動新發放普惠小微企業信用貸款約1萬億元。

從央行的貨幣政策來看，擴大對小微企業和重點重大項目的融資規模，降低貸款利息并延期還本付息等措施都會對經濟穩定提供必要的資金保障。

換個角度來看，A股目前其實并不缺錢，只是缺少足夠的賺錢效應，那么滬深股市的成交量仍具備繼續放大的可能性。我們不妨根據資金流動的節奏，調整自己持有的倉位。——投資魔方

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